本周黄金市场的核心变量，主要集中在美国通胀、美联储政策预期以及美伊谈判三个方面。整体来看，宏观环境对黄金仍偏利好，但金价连续走高后，短期高位震荡也在加剧。

一、美国通胀降温，黄金获得支撑

美国7月CPI同比上涨3.4%，较前值3.5%小幅回落，核心CPI降至2.5%。7月PPI同比上涨4.7%，同样低于市场预期和前值。

通胀数据继续走弱，使市场对美联储进一步加息的预期明显下降。目前市场对9月加息的定价已经降至约35%，美元也受到一定压制。

对于黄金而言，通胀降温+加息预期下降+美元走弱，整体构成利好。

不过，7月数据尚未完全反映后续油价上涨的影响，因此通胀是否能够持续回落，仍需要继续观察。

二、美伊谈判僵持，地缘风险支撑黄金

美伊谈判仍处于僵持状态，霍尔木兹海峡通航恢复并不充分，地缘政治风险没有明显消退。

与此同时，布伦特原油本周上涨约6%，能源价格上涨不仅增加通胀的不确定性，也提升了市场避险需求。

因此，短期黄金仍然能够获得一定的避险资金支撑。

三、黄金高位震荡，资金继续回流

本周COMEX黄金主力合约收于4432美元/盎司，周涨0.70%，盘中最高触及4469美元。

沪金主力合约收于943.16元/克，周涨0.68%，8月17日进一步上探至955.72元/克。

资金方面，8月11日当周COMEX黄金非商业净多持仓增至21.79万手，周增约2.03万手，其中多头明显增加，说明资金对黄金的看多情绪仍在升温。

库存方面，COMEX黄金库存整体变化不大，市场暂时没有出现明显的库存压力。

四、黄金当前最大的压力在哪里？

虽然宏观环境偏向黄金，但金价目前已经处于高位，市场对降息预期以及通胀降温的利好已经有所交易。

与此同时，30年期美债收益率仍处于高位，美国财政风险持续存在，这限制了美债收益率进一步下行的空间，也意味着黄金短期继续快速上涨的难度有所增加。

因此，目前黄金更像是上涨趋势没有改变，但短线进入高位反复阶段。

后市观点

目前黄金基本面仍然偏多，核心支撑来自美联储加息预期降温、美元走弱、地缘风险以及资金重新增仓。

短线需要重点关注4469附近前高压力。如果有效突破，黄金有望继续打开上行空间；如果多次冲高无法突破，则需要防范高位获利盘带来的回调。

整体操作思路仍以回调做多为主，不宜在连续拉升后盲目追高。