[心情]
《技术分析精论》笔记
本帖最后由 紫罗兰 于 2013-8-9 11:43 编辑
股匠大哥推荐一本要精读的书，最近恰好在研究技术，开个帖子记录一下读书笔记，逼迫自己完成精读的过程，也供以后继续查阅多次学习。
用严肃认真的态度面对交易这件事。加油！
韬客社区 收藏
紫罗兰
2楼
13-08-09 11:26 回复
本帖最后由 紫罗兰 于 2013-8-9 11:29 编辑
除了金钱的报酬以外，对于市场的研究也可以让我们进一步了解人性，包括观察他人的行为，以及自身发展的反省。在市场中，投资人无疑必须不断接受挑战与考验，并做出反应，这使我们得以更了解自己的心灵。华盛顿 欧文曾经写道：“肤浅的心灵将因为不幸的打击而消沉，伟大的心灵却将因此而升华。”
紫罗兰
3楼
13-08-09 11:28 回复
本帖最后由 紫罗兰 于 2013-8-9 11:40 编辑
如果投资人愿意透过技术分析的研究，学习如何掌握周期时效的艺术，市场可以提供更多的挑战、满足与报酬。一般来说，周期式投资优于“买进-持有”的策略。
就务实上来说，我们不可能在市场循环的每个转折点正确地买进与卖出，但这种方法所具备的获利潜能，可以容许犯错的余地。所以，辨识市场的主要转折点，并采取适当的行动，可以获得可观的报酬。
为了获得成功，技术分析方法所采取的行动往往必须与“群众”的预期相互对立，这需要具备耐心、理性与客观的态度，在经济低迷、行情悲观的情况下勇于买进金融资产，并在过度乐观与陶醉的行情中卖出。
技术分析的艺术是辨识趋势在早期阶段中的变动，并依此建立和维持一种投资的立场，直到足够的证据显示趋势已经发生反转为止。
人类的天性相当固定，而且在类似的情况下会产生既定的反应。研究过去市场转折点所呈现的现象，可以协助我们辨识行情主要头部与底部的某些特征。因此，技术分析是建立在一个基本假设之上：人类会重复犯错。人类的行为非常复杂，绝对不会重复完全相同的行为组合。市场是反映人类行为的一个场所，也不会呈现完全相同的表现，但所显现的类似特征足以让技术分析师判断主要的行情转折点。
就务实上来说，我们不可能在市场循环的每个转折点正确地买进与卖出，但这种方法所具备的获利潜能，可以容许犯错的余地。所以，辨识市场的主要转折点，并采取适当的行动，可以获得可观的报酬。
为了获得成功，技术分析方法所采取的行动往往必须与“群众”的预期相互对立，这需要具备耐心、理性与客观的态度，在经济低迷、行情悲观的情况下勇于买进金融资产，并在过度乐观与陶醉的行情中卖出。
技术分析的艺术是辨识趋势在早期阶段中的变动，并依此建立和维持一种投资的立场，直到足够的证据显示趋势已经发生反转为止。
人类的天性相当固定，而且在类似的情况下会产生既定的反应。研究过去市场转折点所呈现的现象，可以协助我们辨识行情主要头部与底部的某些特征。因此，技术分析是建立在一个基本假设之上：人类会重复犯错。人类的行为非常复杂，绝对不会重复完全相同的行为组合。市场是反映人类行为的一个场所，也不会呈现完全相同的表现，但所显现的类似特征足以让技术分析师判断主要的行情转折点。
股匠
4楼
13-08-09 12:37 回复
我在这里 监督 你读书！ :lol
紫罗兰
5楼
13-08-10 01:25 回复
JasonC
6楼
13-08-12 22:04 回复
加油 ... 
紫罗兰
7楼
13-08-18 00:11 回复
紫罗兰
8楼
13-08-18 00:29 回复
技术分析可以划分为三个基本领域：人气、资金流量、市场结构 的指标。
人气指标（预期指标）是追踪与反映不同市场参与者的行为，犹如钟摆始终摆动于两个端点之间，一是空头市场的底部，一是多头市场的头部。这些指标所根据的假设是：不同类型的投资人在主要的市场转折点，会呈现一致性的行为。
资金流量指标，用以分析各类型投资人的财务状况，试图衡量他们买进或卖出股票的潜在能力。由于每一笔卖出必然对应买进，所以从事后的角度来看，股票在供需之间的实际现金余额必然相等，在股票交易价格上，买方与卖方的实力必然相等，市场所流进与流出的资金也必然相等，因此，资金流量的方法是分析交易发生之前的供需力量，也是所谓的事前关系，在某特定的价位上，如果事前的买方实力大于卖方，事后的实际价格必须上升，才能够使买、卖双方的实力维持均衡。
市场结构（市场特性）指标，是本书的主要讨论领域。这些指标追踪与反映各种价格指数、市场广度、周期、成交量等变数趋势，评估多头与空头市场的健全程度。在大多数情况下，价格与市场内部的均衡值（比如市场广度、动能与成交量）会呈现同时上升与下降的走势，但在行情发展的转折点附近，许多这类指标会与价格背离，这些技术性的背离现象往往预示涨势或跌势即将告一段落，技术分析师谨慎观察盘势转强或转弱的潜在信号，可以觉察市场趋势反转的可能性。
价格是反映群众心理所呈现的行为，这是技术分析方法所根据的理论，所以它是依据一个假设来预期未来的价格走势：群众心理将徘徊在两种心态之间，一是恐慌、害怕与悲观，另一是信心、贪婪与过度乐观。由于这些情绪的发展需要时间来完成，所以技术分析的艺术有机会在早期阶段辨识这些心理的变化。技术分析师研究这类趋势变化，便可以满怀信心地买进或卖出，因为趋势一旦形成，会持续发展。
价格趋势可以归纳为三类：长期、中期与短期。长期趋势涵盖的期间通常为1年到3年，是反映投资人对经济周期的态度。中期趋势所涵盖的期间通常为三周到数月以上。（这种趋势虽然不是非常重要，但辨识其方向仍有裨益，比如多头市场的中期折返与空头市场的第一波下跌，两者之间的分辨可能是投资成败的分水岭。）短期趋势所涵盖的期间通常短于三四周，而且经常呈现随机的性质。
紫罗兰
9楼
13-08-18 00:46 回复
所有的价格走势都有一项共同的性质——都是反映投资大众的心理趋势，例如：期待、知识、恐惧、贪婪、乐观、悲观。。。这些情绪将综合反映在价格水准上，不是它们本身的价值，而是人们认为它们所具有的价值。
投资人会预做评估，采取行动，以便所预料的消息或事件确实发生时，可以在较高的价位卖出股票。如果情况的发展比当初所预期的程度好或坏，透过这种市场机制，投资人将决定较迟或较早卖出股票。所以，有一句大家耳熟能详的格言“在利多消息中卖出”，这是指“利多”消息恰巧符合或低于市场（投资人）的预期。如果消息虽然很好，但程度不如市场的预期，投资人会迅速重新评估，于是（假定其他条件不变）行情下跌；如果消息比市场的预期还要理想，将有利于行情的发展。下跌市场中情况相反。这个程序可以解释股票市场中一项看似矛盾的现象：股价在经济情况非常强劲的时候由峰位下滑，在经济情况最低迷的时候止跌回稳，形成底部。
任何市场对应的反应方式，具有重要的启示意义。如果市场忽略一项原本应该属于利多的消息，出现价格下跌的现象，则市场对于该事件显然已经预做反应，价格机制已经预先把该项因素考虑在内，所以随后的价格下跌应被视为空头的征兆。反之，如果市场对于利空消息的反应较预期中理想，应该被视为有利的征兆。“已知的空头论证就是已经反映的空头论证。”这句话里蕴含着无限的智慧。
紫罗兰
10楼
13-08-19 04:25 回复
债券、股票与商品价格的主要趋势，取决于投资大众情绪上的长期趋势，这些情绪反映未来经济活动的水准与成长率，以及投资人对这些活动的态度。举例来说，在股票市场的主要趋势与经济景气周期之间，存在明确的关联，因为公司获利能力的趋势是景气周期的一部分。如果股票市场仅受到基本经济因素的影响，判定主要趋势的变化便相当简单；然而基于一些原因，实际上并非如此：
第一：经济方向的变化需要时间酝酿。在经济周期发展过程中，其他心理变量——例如，政情生变，或投机性买盘与追缴融资的卖压等股市内部因素——可能影响股票市场，造成5%或10%以上令人误解的涨势或跌势。
第二：股票市场的变化通常领先经济景气达6个月~9个月，不过领先的时间可能更长或更短。以1921年与1929年为例，经济景气的变化反而领先股票市场。
第三：在经济周期中，即使景气已经处于复苏阶段，人们往往怀疑经济复苏的持续能力。这种怀疑态度再配合上政治或其他不利事件，股票市场经常会出现大幅的逆周期走势。
第四：即使获利增加，投资人对于获利的看法可能发生变化。举例来说，1946年春道琼斯工业股价指数的市盈率为22倍，1948年，以1947年盈余计算的市盈率为9.5倍，在这段期间，虽然获利几乎增加一倍，但市盈率下降，使股价水准更低。
债券与商品价格的变化，与经济活动的关联程度远甚于股票价格，虽然如此，心理因素对于价格的影响还是非常重要。外汇价格的变化显然不适合采用经济周期的分析，在外汇市场，数个月之后所公布的资料经常可以有效解释先前的外汇价格走势，但由事前的角度来说，技术分析非常适合做及时的预测，并在早期阶段判定趋势。
紫罗兰
11楼
13-08-19 04:58 回复
第一篇中，我们将讨论判定趋势的种种技巧，以及如何辨识趋势的反转。“趋势判定的技巧”将处理移动平均（MA）、变动率（ROC）、趋势线、价格形态、以及其他。这些原理适用于所有的市场、个股与时间架构。
在第二篇“市场机构”中，我们主要分析美国的股票市场，详细解说各种指标与指数，说明如何通过它们建立一种架构，以判定市场内部结构的特性。市场特性的研究是技术分析关键所在，因为在大盘指数的趋势发生反转前，市场结构的强弱程度几乎总是预先呈现征兆。如同汽车驾驶不会仅根据速度表来判定汽车的功能一样，技术分析也不会把自己局限在大盘指数的趋势中。投资人的信心趋势会反映在价格走势中，我们将从四个角度或维度——价格、时间、成交量与宽度——来探讨这个层面。价格变动是反映投资人态度的变动；时间是衡量投资人心理周期的长度与频率；成交量反映投资人态度变化的强度（以某特定的价格涨幅来说，如果配合的成交量不大，所蕴含的走势强度就弱）；广度衡量情绪的涵盖范围（当股票呈现普遍上涨走势时，这种有利情绪散播至大多数股票和行业，代表经济复苏的整体性与健全性；如果股票涨幅仅局限在少数绩优股，多头行情的持续性就非常值得怀疑）。技术分析是由许多不同的方式衡量这些心理尺度，大多数指标同时由两个以上的尺度来评估，以一般的价格走势图来说，是由价格（垂直轴）与时间（水平轴）来衡量。
第三篇“利率与股票市场”探讨一些有助于辨识债券价格与利率趋势的技术指标，同时也讨论利率变动与股票市场之间的关系。
第四篇“市场行为的其他层面”处理投机行为与市场人气的其他层面。
第五篇“特定的金融市场”讨论技术分析在其他金融市场的运用，包括黄金、外汇与商品。
紫罗兰
12楼
13-08-19 05:07 回复
投资人对经济周期之态度与预期的变化，将导致金融市场呈现有趋势的价格走势。在各个经济周期中，投资人会有持续重复类似的行为，所以研究大盘指数与市场指标的历史关系，将有助于判断趋势的转折点。没有任何的指标可以显示所有的趋势反转，所以必须运用数种指标建立评估的架构。这不是必然成功的方法，但秉持谨慎、耐心与客观的态度，运用技术分析的原理，投资人或交易员将可以因此掌握相当的成功率。
紫罗兰
13楼
13-08-19 05:11 回复
本帖最后由 紫罗兰 于 2013-8-20 01:59 编辑
第一篇 趋势判定的技巧
第一章 市场周期的模型
在导论中，技术分析被界定为早期阶段辨识趋势反转，并顺势而为，直到证据显示趋势又再度发生反转为止的艺术。为了辨识趋势反转，我们首先必须了解何谓趋势。所以，本章解释与归纳各种趋势，最后讨论一种基本的趋势判定技巧：峰位与谷底的演进。在技术分析中，峰位与谷底的演进是一种最单纯或许也是最有效的趋势判定技巧，它是随后所将讨论的许多其他技巧的基础。
在导论中，技术分析被界定为早期阶段辨识趋势反转，并顺势而为，直到证据显示趋势又再度发生反转为止的艺术。为了辨识趋势反转，我们首先必须了解何谓趋势。所以，本章解释与归纳各种趋势，最后讨论一种基本的趋势判定技巧：峰位与谷底的演进。在技术分析中，峰位与谷底的演进是一种最单纯或许也是最有效的趋势判定技巧，它是随后所将讨论的许多其他技巧的基础。
hlhrong
14楼
13-08-19 09:11 回复
加油！
紫罗兰
15楼
13-08-20 01:56 回复
紫罗兰
16楼
13-08-20 02:08 回复
本帖最后由 紫罗兰 于 2013-8-20 02:24 编辑 3种重要的趋势 趋势是从时间上衡量价格水准的变动方向，包含不同的时间架构。趋势的种类虽然有很多，但最主要的趋势仅有3种：主要趋势、中期趋势与短期趋势。 主要趋势 主要趋势所涵盖的期间通常在一两年之间，反映投资人对于经济周期发展的态度。在统计上，经济周期由谷底到谷底所涵盖的期间平均大约为3.6年，所以上升与下降的主要趋势（多头与空头市场）各持续一两年。因为推动股价上涨所耗费的时间，通常长于股价的下跌，所以多头市场所涵盖的时间长于空头市场。 主要趋势周期的分析方法，适用于债券、股票与商品。外汇市场也有主要趋势，但因为外汇所反映的投资人态度是两个经济体系之间的相互关系，所以经济周期的方法不适用于外汇市场，我们将在第二章讨论这方面的内容。 在下图中，双线部分即是主要趋势。在理想状态下，主要上升趋势（多头市场）的幅度应该等于主要下降趋势（空头市场）的幅度，但两者实际上会有差异。投资的胜负关键，在于是否可以把位置建立在主要趋势的正确一方，所以本书的重点在于辨识主要趋势的反转。
紫罗兰
17楼
13-08-20 02:22 回复
本帖最后由 紫罗兰 于 2013-8-20 02:43 编辑
中期趋势
如果我们观察价格走势图，可以发现价格不是呈现直线的走势。一个主要的上升波，中间会夹杂着数波的折返走势。在主要的多头市场中，这些逆趋势便被称为中期价格走势，它们持续的时间在3周~6个月以上。在上图中，实线的部分即是中期价格走势。有关股票市场的中期周期，将在第四章详细讨论。我们必须了解主要趋势的方向与发展程度，但中期趋势的分析也有助于提高交易的成功率，借此判断主要趋势是否即将反转。
短期趋势
中期趋势是主要趋势中所夹杂的走势，同理，短期趋势就是中期趋势中所夹杂的走势，涵盖期间在一周~三四周。在上图中，短期走势以虚线表示。它们通常受到一些新闻事件的影响而随机波动，所以较中期或主要趋势难以辨识。一般来说，趋势所涵盖的时间愈长，愈容易辨识。
紫罗兰
18楼
13-08-20 02:39 回复
本帖最后由 紫罗兰 于 2013-8-20 02:43 编辑
市场周期模型
我们现在可以明了，任何市场同时受到数种趋势的影响，所以必须明白自己所考虑的是何种类型的趋势。举例来说，如果短期趋势刚出现反转，我们预料其价格的变动幅度将远不如主要趋势的反转。
长线投资人基本上所考虑的是主要趋势的方向，所以必须了解当时多头或空头市场的发展程度。然而，长线投资人也应该了解中期趋势并稍微理解短期趋势。因为在技术分析中，我们必须研究与理解中期趋势与短期趋势之间的关系，以及它们对于主要趋势的影响。
在期货市场中，极短线的交易者主要是关心短期趋势，但他们也应该知道中期与长期趋势的方向，这是因为意外通常发生在多头市场的上档，在空头市场会发生在下档。换言之，多头市场的向上短期趋势，涨幅通常大于向下的短期趋势；在空头市场则相反。交易亏损通常总是发生在违背主要趋势的逆周期的位置上。因此，所有市场参与者对于这3种趋势都应该具备足够的认识。
紫罗兰
19楼
13-08-20 02:42 回复
盘中趋势 近年来电脑科技与即时交易软件的发明，使交易者可以根据小时或每档走势图进行交易。对于这种极短线的走势图，技术分析的原理也同样适用，但有两点值得注意。第一，小时走势图的反转仅有极短期的意义，影响也不如比较长期的价格反转。第二，在极短期的价格走势中，新闻事件所造成的心理影响与即时反应更为显著。在这个时间架构上，交易决策经常由情绪与直觉所主导。另外，盘中的价格走势也比较容易受到人为的操纵。所以，在极短期的走势图中，价格的波动比较突然而且不可靠。 极长期趋势 主要趋势是由数个中期循环所构成，极长期的趋势是由数个主要趋势所构成，这种“超级周期”所涵盖的时间极长，通常在10年以上，也经常延伸到25年。这方面的细节问题将在第16章讨论。下图说明极长期的趋势与主要趋势之间的关系。了解极长期趋势的方向，当然非常有帮助，就像主要趋势会影响中期上涨与折返走势的相对幅度一样，极长期趋势也会影响主要上涨与折返走势的幅度与期间。举例来说，在一个极长期的上涨趋势中，主要多头市场的涨幅会大于主要空头市场的跌破。反之，在一个极长期的下跌趋势中，空头市场将展现比较强劲的力度，所持续的时间也会长于多头市场。
紫罗兰
20楼
13-08-21 02:19 回复
峰位与谷底的演进 如前所述，技术分析是一种艺术，以权衡各种证据来辨识（价格）趋势的反转。这就如同法庭审判，趋势在被证明为有罪以前，应被视为无罪！所谓的“证据”是指技术分析中的客观因素，包括一系列在趋势判定的过程中通常有效的指标与技巧。所谓“艺术”是结合这些指标，形成一个完整的架构，以判断某些情况是否是行情的峰位或谷底。 由于电脑的普及应用，从而发展出来许多精密的趋势判定技巧。某些指标具有合理的效力，但大多数则相反。人们将继续追求完美的指标，或所谓的“圣杯”，可是这类技巧永远不可能成功。即使人们曾经发现这类指标或系统，但它们一旦被人了解与使用以后便会逐渐无效。在追求精密数学技巧的过程中，某些最简单与最根本的技术分析方法往往被人忽略了。 峰位与谷底的演进就是这种被忽略的基本技巧之一。这也是道氏当初所采用的趋势判定方法：一个上涨的行情是由一系列的波浪所构成，每个上涨波的高点与折返波的低点都不断垫高。一旦这种持续垫高的峰位与谷底中断，代表趋势反转。在解释这种方法时，道氏曾经以海边的波浪作为比喻，他指出，我们可以根据浪潮所推升的高度来判断潮水的反转，所以也可以根据相同的客观标准来判断市场的价格行为。（参考图1-1） 在图1-3中，价格呈现一系列的上涨波浪，每一浪的高点与低点都高于前一浪，然后，某一浪的涨势首度未能够创新高，随后的折返走势又拉回到先前的谷底之下，这是发生在X点，代表趋势反转。图1-4显示了类似的由下降转为上升的趋势。 一系列峰位与谷底的中段概念，是“道氏理论”（第三章）与价格形态分析（第五章）的基础。 峰位与谷底的反转，重要性取决于趋势内上涨波与折返波的幅度与期间。举例来说，如果每一构成波所涵盖的期间为二三周，属于中期趋势反转，因为中期趋势是由短期（二三周）趋势所构成。同理，如果构成波是中期趋势，反转是指主要多头或主要空头的趋势反转。
- 1
- 2