[转帖] 简单的投资妙策 如同走路要一步一步往前迈一样，成功的股票投资其实也很简单。你所需要做的，只是按部就班地存钱。 这种机械的策略不仅逼着你定期存钱，而且还帮你避免了投资中诸多令人焦虑的问题。 的确，由于动荡不定的股市令我们忐忑不安，每月投入一点点钱看来似乎是个绝妙的策略。但是，这真的是股票投资的一条明路吗？对于这个问题仍存在颇多争议。 降低成本 这种定期定额投资的策略被称为成本平均法，这是根据其数学原理得出的说法。 假设你以每次1,000美元的资金对一只股票作了两笔投资。 第一次，你用1,000美元以每股100美元的价格买入了10股。该股股价随即暴跌至50美元，因而你第二次用1,000美元买进了20股。此后，该股反弹至75美元，介于你两次买入价的正中间。 乍看上去，你似乎既没赔钱，也没赚钱。而实际，在75美元的股价上，你所买进的30股股票价值将是2,250美元，轻松超出了你2,000美元的成本。 要理解这种收益的产生过程，别忘了成本平均法要求进行定额投资，意味着你在市场滑坡时买入了更多的股票。这就大大降低了你的每股成本，从而帮助你实现赢利，即便在市场只发生局部反弹的情况下也是如此。 这是数学魔术吗？完全不是。如果你希望看到炫目的表现，在股价萎缩时试着提高每月的投资，这样会收到更理想的效果。 另一方面，如果你的目标是每月买进特定数量而不是特定金额的股票，按部就班的投资就算不上多么巧妙的策略了。 降低风险 成本平均法的支持者并不只是一味从数学角度强调它的好处。他们还指出，这一策略降低了风险，让投资者避免了股市暴跌前投入大笔资金的危险。 但是，正如金融学教授摩西．米列夫斯基(Moshe Milevsky)在其著作《财富的可能性》(The Probability of Fortune)中指出的：“这种风险的降低是有代价的。股票随着时间的推移升值，因此你如果立即投资，往往会有更好的收效。” 而且米列夫斯基教授还强调，利用成本平均法降低风险是一种“矛盾的做法”。你的目标将手中这笔钱100%投入股票进行长期投资，但你可能还要为短期波动担惊受怕。他的观点是：与其在成本平均法上浪费时间，不如估量一下自己的风险承受力，之后立即将资金在适量的股票组合与保守投资之间进行分配。 米列夫斯基教授的主张不无道理，但对许多人来说却不切实际。 的确，如果你刚刚买彩票中了大奖或是继承了一笔遗产，你有可能会在渐进式投资和一次性投资作出选择。 但是，我们当中大多数人无可选择。我们只能渐进地投资，因为我们的薪水就是定期发的。当拿到工资时，我们取出一点钱投入自己最喜爱的共同基金。专家可能把这种做法称为成本平均法，但这对我们来说往往只是必需的。 少些遗憾 无论是否作为必需，渐进式的投资都被证实是一种相当好的策略。但它的好处很大程度上在于心理安慰作用。 俄勒冈州North Bend的投资顾问威廉．伯恩斯坦(William Bernstein)表示：“你获得的是心灵的安宁，这就是该策略的全部意义所在。如果你对继续投资股票失去信心，那你就无法进行下去。而成本平均法正是给你这种信心。” 但是，信心的提升并非来自风险的降低。加州圣克拉拉大学(Santa Clara Univerisity)的金融学教授迈尔．斯塔特曼(Meir Statman)声称，成本平均法的意义在于减少一些遗憾。 如果我们把一大笔钱投入股市，市场随后暴跌，我们不仅遭受了金钱上的损失，还会感到悔恨交加。 我们真把避免吃后悔药看得那么重吗？你还是相信为好。毕竟我们不仅要慢慢买入股票，还要慢慢卖出。 但如果我们真的想降低风险，就不会一点点卖出，而是会将手里所有的股票全盘抛出，但此后又可能看到股票直线上涨。果真如此，我们又会无限懊恼。 的确，成本平均法让我们在面对市场波动时能更加心平气和。当市场走高时，我们觉得自己赚钱了。市场走低时，我们同样感到安慰，因为知道下一次将会以较低的价格买入。 斯塔特曼教授说：“成本平均法的真正价值，在于它的心理安慰作用，在于自我控制和放下包袱。” 放下包袱？假如你周二投入100美元作为常规投资计划的一部份，而周三股市就暴跌了。但由于你只不过是按照自己的投资计划操作的，这一损失不会让你感到过于自责。 成本平均法还有一个好处，那就是它让你能够买进共同基金而无需支出一大笔钱。如今，许多基金规定初次投资至少为2,500美元。但通过巴尔的摩的T. Rowe Price Associates，纽约的TIAA-CREF和圣安东尼奥的USAA Investment Management等基金公司，你可以免除该初始投资资金要求。 条件是：你必需同意按照一个自动投资计划每月进行一次投资，比如每月50美元，这样每月钱会从你的银行帐户直接转到你选择的基金里。 对于成本平均法来说，共同基金是最理想的投资工具，因为你完全可以充满信心地认为，随着时间的推移，自己将获得良好的回报。 比较而言，我不会将成本平均法应用在某一只股票上。其风险在于，你可能定期对一只下跌的股票进行投资，但这只股票可能会跌跌不休。 ［此帖子已被 goldenmean 在 2004-8-17 9:56:25 编辑过］