周一现货黄金小幅走弱，一度跌破4000关口至3991美元，跌幅0.6%。美伊冲突持续升级推高油价逾3%，加剧通胀担忧，美元走强令金价承压。上周金价录得六周最大跌幅，累计下跌2.5%。尽管经济数据展现韧性，美联储加息预期升温，但黄金技术面已严重超卖，4000美元支撑位反复测试。分析师观点分歧，短期承压为主，夏季或迎反弹催化剂。
一、油价飙升成金价最大拖累
上周，黄金市场经历了剧烈震荡。尽管周五现货金小幅收涨1%至4016.36美元/盎司，但全周仍录得约2.5%的跌幅，创下6月初以来的最大周线跌幅。8月期金也仅微涨0.7%，结算于4018.80美元。冲突的焦点在于美国与伊朗在中东地区的持续对抗：美国连续多夜对伊朗目标实施空袭，打击桥梁、机场、防空设施乃至核电站建设工地，而伊朗则通过无人机和导弹反击，目标包括约旦美军基地、科威特和巴林设施，并导致霍尔木兹海峡航运受阻。
自今年2月底美伊战争爆发以来，金价累计下跌约25%。表面上看，冲突本应推升避险需求，但实际效果却相反。能源价格的急剧上涨成为核心变量。布伦特原油上周累计涨幅超过15%，本周初继续冲高，直接推高全球通胀预期。全球市场总裁Chris Gaffney指出，美元走强与全球通胀担忧加剧是黄金遭抛售的主要驱动因素，这推动了全球利率上升。霍尔木兹海峡作为全球能源运输要道，其不稳定直接放大了供应链风险，导致市场对长期高通胀的焦虑取代了短期避险情绪。
二、美元与债券市场共振
美元指数上周五基本持平于100.76，全周微跌0.2%，但在避险资金流入支撑下收复部分失地。全球市场策略主管Elias Haddad分析称，科技股领跌的全球股市暴跌，加上霍尔木兹海峡航运受阻，共同引发避险情绪，美元因此受益。美元走强直接抬高了海外买家持有黄金的成本，成为压制金价的重要因素。
美国债市同样反映出复杂情绪。长期国债收益率上周小幅回落，10年期指标收益率下跌至4.541%，30年期收益率降至5.064%，均录得周线下跌。市场已基本排除美联储本月加息可能性，但9月加息预期仍维持在57%左右。美联储官员近期表态鹰派与鸽派并存：一方面担忧通胀压力，另一方面认可劳动力市场稳定。纽约道明证券的Gennadiy Goldberg表示，单月数据难以完全打消政策制定者的疑虑，尤其在地缘政治风险再度升温的背景下。
三、今日黄金分析
从日线结构来看，黄金价格近期处于高位调整阶段，跌破前期上涨趋势后的反弹力度有限，目前围绕4000美元心理关口运行。日线级别显示，短期均线逐渐趋于走弱，市场动能较此前明显下降。当前重点关注3980美元至3950美元区域支撑，如果该区域能够有效守稳，黄金仍可能形成震荡修复走势；若进一步跌破3950美元，则可能打开向3900美元区域调整空间。上方阻力首先关注4050美元附近，若重新站回该位置，则有望缓解短线压力，并测试4100美元区域。
从4小时周期来看，黄金短线走势偏向震荡偏弱，价格围绕4000美元附近反复整理，RSI指标处于中性偏弱区域，显示买盘力量尚未明显恢复。MACD短周期动能有所减弱，说明上涨推动力不足。目前市场需要关注4000美元整数关口的争夺情况。如果价格能够重新突破4020美元并站稳，短线可能向4050美元反弹；若跌破3980美元，则可能进一步测试3950美元支撑区域。整体来看，4小时结构仍处于调整阶段，市场方向取决于美元走势以及美联储利率预期变化。
