周四（8月13日）上演了一出惊心动魄的“冲高回落”行情。现货黄金在多重利好推动下强势拉升，一度触及两个月高点，然而就在市场憧憬突破4500美元关口之际，获利回吐的巨量抛盘瞬间将金价打回原点。短期来看，金价大概率在4300美元至4500美元的区间内反复震荡，多空双方围绕4500美元关口的争夺仍将持续。中长期而言，全球央行持续购金、去美元化进程推进、美债实际利率上行空间有限等结构性因素，依然为金价提供了坚实的底部支撑。
一、通胀降温与加息预期
本轮金价反弹的核心驱动力，来自美国通胀数据的温和表现以及由此引发的美联储加息预期降温。8月12日公布的美国7月消费者物价指数显示，CPI同比上涨3.4%，低于6月的3.5%，符合经济学家预期。紧随其后的8月13日，美国劳工部公布的7月生产者价格指数环比持平，同样低于市场预期的上涨0.2%。连续两份通胀报告均指向价格压力正在逐步缓解，这极大地削弱了市场对美联储9月加息的押注。
根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场对9月会议加息的预期概率在PPI数据公布后已降至34%，低于一周前的55%。联邦基金利率期货显示，交易员预计年底前将加息约23个基点，而周三的预期为27个基点。债券市场同样印证了这一趋势——美国两年期国债收益率跌至7月中旬以来最低水平，10年期公债收益率下跌5.3个基点至4.639%。
二、霍尔木兹海峡——更深层变量
如果说通胀数据决定了黄金的短期方向，那么霍尔木兹海峡的地缘局势则构成了影响金价走势的更深层变量。自2月28日美以对伊朗发动袭击以来，德黑兰实质上封锁了霍尔木兹海峡——此前全球五分之一的石油和液化天然气均经此海峡运输。8月13日，伊朗巴斯基准军事组织新任负责人Hossein Taeb公开宣称，霍尔木兹海峡处于伊朗的控制和管理之下。伊朗联合军事指挥部随后进一步表示，未经德黑兰许可，任何船只均不得通过霍尔木兹海峡。
这场地缘风暴对黄金的影响远比表面看起来复杂。传统逻辑认为地缘冲突通过避险情绪利好黄金，但本轮中东冲突的传导路径更为微妙。正如分析人士所指出的，旧有的传导链条是“地缘冲突抬升油价—推升通胀预期—强化加息预期—压制金价”——油价上涨反而成为黄金的利空因素。
三、今日黄金分析
结合本轮行情走势与技术面形态，当前黄金关键支撑、阻力位清晰明确，可作为短期交易核心参考依据。阻力位：第一阻力4450美元（本轮日内高点，短期强压力关口，突破后将打开新一轮上行空间），第二阻力4590美元（前期高位区间上沿，中期强压力位）支撑位：第一支撑4370美元（短期震荡中枢，跌破后将开启技术性回调行情），第二支撑4260美元（本轮上涨趋势关键支撑位，守住则多头趋势不变）。
